Options-Grækerne: Del 1 - Delta og Gamma (Retning og Hastighed)
Options-Grækerne: Del 1 - Delta og Gamma (Retning og Hastighed)
Velkommen til maskinrummet. Indtil nu har vi kigget på hvad en option er, og hvorfor den har en pris. Nu skal vi se på, hvordan den pris bevæger sig.
Hvis du nogensinde har undret dig over, hvorfor din option steg voldsomt i værdi, selvom aktien kun steg lidt (eller omvendt), så ligger svaret hos "Grækerne".
Grækerne (The Greeks) er en samling af bogstaver – Delta, Gamma, Theta, Vega – der fungerer som instrumentbrættet i din bil. De fortæller dig præcis, hvordan din option vil reagere på ændringer i markedet.
I denne artikel fokuserer vi på de to vigtigste grækere for retning og bevægelse: Delta og Gamma.
Delta – Dit Speedometer
Delta er den første og vigtigste græker. Tænk på Delta som hastigheden på din optionspris.
Hvad måler den?
Delta fortæller dig, hvor meget optionens pris vil ændre sig, hvis aktiekursen stiger med $1.
Eksempel:
Du ejer en Call option på Mærsk.
Optionen koster $50.
Delta er 0,60.
Hvis Mærsk-aktien stiger med $1, vil din option stige med $0,60. (Ny pris: $50,60.).
Hvis Mærsk-aktien falder med $1, vil din option falde med $0,60. (Ny pris: $49,40.).
Delta er ikke konstant
Delta for en Call option ligger altid mellem 0 og 1.
Deep ITM (In-The-Money): Hvis din option er dybt "In-The-Money" (du har ret til at købe billigt), vil Delta være tæt på 1,00. Det betyder, at optionen opfører sig præcis som aktien. Stiger aktien $1., stiger optionen $1.
Deep OTM (Out-Of-The-Money): Hvis din option er langt "Out-Of-The-Money" (lottokuponen), vil Delta være tæt på 0,00. Aktien kan stige flere kroner, uden at din option rykker sig mærkbart.
Delta som "Sandsynligheds-beregner"
Her er en tommelfingerregel, som professionelle tradere elsker:
Delta kan også læses som sandsynligheden (i procent) for, at optionen ender ITM ved udløb.
En option med Delta 0,50 (typisk en ATM option) har ca. 50% sandsynlighed for at ende med værdi.
En option med Delta 0,10 (langt OTM) har kun ca. 10% sandsynlighed for gevinst.
Dette er et fantastisk værktøj til at styre din risiko. Køber du lottokuponer (lav delta), eller køber du stor sandsynlighed (høj delta)?
Gamma – Din Gaspedal
Hvis Delta er hastigheden, så er Gamma accelerationen.
Vi lærte lige, at Delta ændrer sig. Men hvor meget ændrer Delta sig, når aktien flytter sig? Det svarer Gamma på.
Hvad måler den?
Gamma fortæller dig, hvor meget Delta vil ændre sig, hvis aktien stiger med 1 krone.
Eksempel:
Vi er tilbage ved din Mærsk option.
Aktien stiger med $1.
Din options pris steg med $0,60. (fordi Delta var 0,60).
Men nu er din option blevet mere værdifuld. Den er kommet længere ind i pengene (ITM). Derfor bør den reagere kraftigere næste gang.
Hvis Gamma er 0,05, så vil din nye Delta være:
$0,60 (gammel Delta) + 0,05 (Gamma) = 0,65$.
Det betyder, at hvis aktien stiger endnu en dollar, vil optionen nu stige med $0,65. i stedet for $0,60.
Gammastråler og eksplosioner
Gamma er årsagen til, at optioner kan give eksplosive afkast.
Når du køber en OTM option (billig), har den lav Delta. Men hvis aktien pludselig stiger voldsomt, vil Gamma sparke ind og hurtigt øge din Delta.
Det svarer til at træde speederen i bund. Din hastighed (Delta) øges lynhurtigt for hver meter, du kører.
Advarsel: Gamma-risiko. Gamma er højest for ATM (At-The-Money) optioner, der er tæt på udløb. Forestil dig en fodboldkamp, der står uafgjort i det 89. minut (ATM). Et enkelt mål nu vil ændre resultatet fra "uafgjort" til "sejr/nederlag" øjeblikkeligt. Det samme gælder optioner. Lige før udløb kan små sving i aktien ændre optionens værdi fra 0 til 100 på sekunder. Dette kaldes "Gamma Risk", og det er grunden til, at mange tradere lukker deres positioner inden udløbsugen.
Opsamling: Bil-metaforen
For at huske forskellen på de to:
Du kører i en bil (din option).
Du kigger på Delta (Speedometeret) for at se, hvor hurtigt du tjener penge lige nu, hvis aktien kører fremad.
Du kigger på Gamma (Omdrejningstælleren/Gaspedalen) for at se, hvor hurtigt dit speedometer vil stige, hvis du fortsætter med at accelerere.
I næste artikel ser vi på de to "skurke" i historien: Theta (Tid) og Vega (Frygt). Det er her, du lærer, hvorfor din option kan falde i værdi, selvom aktiekursen står stille.
