Options-Grækerne: Del 2 - Tid er penge (Theta og Vega)
Options-Grækerne: Del 2 - Tid er penge (Theta og Vega)
I forrige artikel lærte du at træde på speederen med Delta og Gamma. De handlede om retning. Hvis aktien går op, tjener du penge på din Call option. Simpelt, ikke?
Desværre er det ikke hele historien.
Mange nye tradere har prøvet at købe en Call option, se aktien stige, og alligevel tabe penge. Hvordan er det muligt?
Svaret er: Tiden arbejder imod dig.
I denne artikel møder du de to "usynlige kræfter", der konstant gnaver i din options pris: Theta (Tid) og Vega (Frygt/Volatilitet).
Theta – Den smeltende isterning
Theta er målet for tidsforfald (Time Decay).
Theta er det tal, der fortæller dig, hvor meget din option taber i værdi hver eneste dag, uanset om aktiekursen bevæger sig eller ej.
Hvad måler den?
Theta angives altid som et negativt tal for købere af optioner. Hvis en option koster $5,00. og har en Theta på -0,05, betyder det, at i morgen – alt andet lige – vil optionen være faldet til $4,95.
Isterning-effekten
Forestil dig din option som en isterning, du holder i hånden på en varm sommerdag.
I starten er isterningen stor og smelter langsomt.
Jo mindre den bliver (jo tættere vi kommer på udløb), jo hurtigere smelter det sidste stykke væk.
Dette kaldes "Theta Decay". Tidsforfaldet er ikke lineært.
90 dage til udløb: Theta er lav. Optionen mister meget lidt værdi dagligt.
30 dage til udløb: Theta begynder at accelerere.
7 dage til udløb: Theta er enorm. Optionen bløder værdi hver time.
Ven eller Fjende?
For Køberen (Dig der køber Calls/Puts): Theta er din værste fjende. Du betaler leje for hver dag, du holder positionen. Du skal have ret i din forudsigelse hurtigt, for at slå tidsforfaldet.
For Sælgeren (Dig der udsteder Calls/Puts): Theta er din bedste ven. Du er udlejeren, der modtager betalingen. Hvis aktien står helt stille, tjener du penge hver dag, bare fordi solen står op og går ned. Det er derfor, mange professionelle foretrækker at være sælgere af optioner (Net Sellers).
Vega – Frygtens termometer
Vega er den eneste græker, der ikke handler om selve aktiens pris eller tid, men om markedets humør.
Vega måler følsomheden overfor Volatilitet (Implied Volatility - IV).
Hvad måler den?
Vega fortæller dig, hvor meget optionens pris ændrer sig, hvis markedets forventede udsving (volatilitet) stiger med 1%.
Lav volatilitet: Markedet er roligt, solen skinner. Optioner er billige.
Høj volatilitet: Markedet panikker, investorer er nervøse. Optioner er dyre.
Forsikrings-analogien
Tænk på optioner som en forsikring mod brand.
Scenarie A (Lav Vega): Du ringer til forsikringsselskabet på en kedelig tirsdag. Prisen for en police er lav.
Scenarie B (Høj Vega): Du ringer til forsikringsselskabet, mens der er en skovbrand i nabobyen, og vinden blæser mod dit hus. Prisen for præcis den samme police er nu tidoblet.
Husets værdi har ikke ændret sig. Risikoen for brand har.
Vega-fælden
Mange begyndere begår fejlen at købe Puts (spekulere i fald), efter markedet er krakket.
Når markedet krakker, stiger volatiliteten (Vega eksploderer). Optionerne bliver ekstremt dyre.
Hvis markedet så falder lidt til ro, falder volatiliteten (Vega Collapse).
Selvom markedet måske stadig falder lidt (hvilket er godt for din Put), kan faldet i volatilitet (Vega) trække så meget værdi ud af optionen, at du alligevel taber penge.
Huskereglen:
Køb optioner, når Vega er lav (når markedet er kedeligt).
Sælg optioner, når Vega er høj (når folk er bange eller grådige).
Opsamling på Grækerne
Nu har du hele instrumentbrættet:
Delta: Hvor meget tjener jeg, hvis aktien flytter sig $1.? (Retning)
Gamma: Hvor meget mere tjener jeg, hvis den bliver ved med at flytte sig? (Acceleration)
Theta: Hvor meget taber jeg hver dag ved at vente? (Tidsleje)
Vega: Hvor meget påvirker markedets frygt min pris? (Humør)
Nu hvor du forstår mekanikken, er du klar til at bruge den. I de næste artikler går vi fra teori til praksis. Vi starter med de 5 Sikreste Strategier for Begyndere, hvor vi bruger denne viden til at vippe oddsene i vores favør.
